Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева.
СПб 2001 г. Т.1.ХХХ+497 с.,Т.2. 669 с.
Теория финансов: некоторые комментарии
Рассмотренные в данной главе различные аспекты теории финансов имеют отношение к большинству решений, принимаемых в сфере управления финансами. Ранние теории, например теории, разработанные Модильяни и Миллером, как правило, основаны на допущении существования идеальных рынков капитала. Несмотря на то что в действительности рынки не являются идеальными, эти теории все же очерчивают рамки, в которых принимаются финансовые решения. Недостаточно усвоить методику принятия решений по управлению финансами (например, как осуществляется сравнение вариантов аренды и покупки), поскольку в реальной действительности ситуации бывают весьма разнообразными и зачастую отличаются от тех, что изучаются студентами. В таких случаях необходимо суметь приспособить методику анализа к конкретной ситуации, а для этого очень важно понимать теоретические основы данной методики.
Несмотря на несомненную ценность ранних теорий, они в общем и целом не слишком способствуют пониманию явлений реального мира. По-видимому, в каждой из этих теорий не учтен какой-то ключевой элемент, а допущение существования идеального рынка капитала не способствует объяснению явлений, имеющих место в реальной жизни. Многие ученые считают, что наиболее уязвимым местом гипотезы идеального рынка капитала является предпосылка, согласно которой все субъекты рынка обладают одинаковым объемом информации; по мнению этих ученых, введение понятия асимметричной информации позволяет теории финансов лучше объяснять реальные явления. Поэтому сегодня значительная часть научных исследований посвящена информационным асимметриям и их последствиям. Отметим также, что некоторые теории, пользовавшиеся одно время широким признанием, позднее оказались несостоятельными, а затем уступили место «новым и усовершенствованным» теориям. Тем не менее в настоящее время практика финансового менеджмента основана на тех теориях, которые представлены в данной главе; продолжая знакомство с книгой, не следует упускать из виду этот момент.
Вопрос для самопроверки
Как соотносятся друг с другом ранние теории финансов и теория асимметричной информации?
См. также
П. Милгром, Дж. Робертс Экономика, организация и менеджмент:
Глава 14. Классическая теория инвестиций и финансов;
Глава 15. Финансовая структура, собственность и контроль над корпорацией; Глава 6. Субъективный риск и стимулы к деятельности
(Оглавление учебника)
Эволюция теории финансов
Оглавление учебника
Координация материалов. Экономическая школа
Экономическая школа 90