Поиск терминологии, биографических материалов, учебников и научных работ на сайтах Экономической школы:
П. Милгром, Дж. Робертс Экономика, организация и менеджмент: В 2-х т. / Пер. с англ. И.В. Розмаинского, Д.Е Тетерина, К.А. Холодилина под редакцией И.И. Елисеевой и В.Л. Тамбовцева — СПб. : Экономическая школа, 1999. — т. 1 – 472 с., т. 2 – 424 с
СЛОВАРЬ ОСНОВНЫХ ТЕРМИНОВ
Агентские отношения (agency
relationship) — отношения, возникающие в тех случаях, когда одно лицо (исполнитель) действует по поручению другого лица (поручителя). Например, наемный работник является исполнителем своего работодателя, а врач — исполнителем пациента.
Актив
(asset) — потенциальный поток благ и услуг, а также источник этого потока, например акции (доли в капитале фирмы) или машины для производства товаров.
Арбитраж
(arbitrage) — первоначально одновременная покупка и продажа одного и того же товара на различных рынках с целью извлечения прибыли за счет различия цен на этих рынках. Чисто арбитражная операция подразумевает отсутствие какого-либо риска и инвестиций. В настоящее время термин используется в более широком смысле — для характеристики операций по извлечению выгоды из различий в формировании цен на взаимозаменяемые группы активов.
Ассоциация LBO (LBO
association) — термин, предложенный Майклом Дженсеном, для обозначения совокупности лиц, включающей в себя руководителей фирмы, прошедшей через LBO, руководителей фирмы, организовавшей эту операцию и приобретшей основную часть собственного капитала, руководителей банков, представивших необходимые займы, и различных лиц, приобретших долговые обязательства данной фирмы.
Базовая компетенция фирмы (core
competencies
of
the
firm) — одна из форм экономии от разнообразия, возникающая в результате способности фирмы качественно осуществлять определенные виды деятельности. Обычно этот термин используется в тех случаях, когда фирма способна самостоятельно разрабатывать, изготовлять и реализовывать определенный продукт.
Банкротство
(bankruptcy) — комплекс юридических норм, вступающих в силу, когда фирма или индивид не в состоянии выполнить свои долговые обязательства. Согласно главе 7 Закона о банкротстве США, активы фирмы-должника подлежат продаже, а выручка от их продажи распределяется между кредиторами в порядке приоритетности. Согласно главе 11 этого закона, фирма, обратившаяся в судебные органы с просьбой о признании ее банкротом, получает иммунитет от претензий кредиторов на определенный период, в течение которого она должна попытаться реорганизоваться и провести переговоры с кредиторами о порядке удовлетворения их претензий.
«Белый рыцарь»
(white
knight) — партнер для слияния или покупатель, подобранный администрацией или правлением фирмы, которой угрожает враждебное поглощение.
Бесприбыльная организация см. Некоммерческая организация.
Бета-коэффициент (beta) — ожидаемое изменение (в процентах) стоимости данного финансового актива при изменении на 1% стоимости рыночного портфеля, включающего в себя все активы, имеющиеся на рынке. См. также Модель ценообразования на финансовые активы.
Бригадное производство (team
production) — производственный процесс, в котором выпуск отдельных товаров не может быть определен раздельно для каждого рабочего.
Бросовые облигации (junk
bonds) — долговые обязательства корпораций, считающиеся особо рисковыми и в силу этого предлагающие высокие ставки процента; в более строгом смысле — облигации, не имеющие инвестиционного рейтинга по классификации одной из служб оценки облигаций (Moody's
или Standard
and
Poor's).
Варранты (гарантированные обязательства) (warrants) — выпускаемые фирмой ценные бумаги (часто в сочетании с выпуском новых облигаций), владельцы которых получают право покупки у фирмы ее обыкновенных акций по установленной цене в установленный срок или до истечения установленного срока. В отличие от опционов покупателя реализация варрантов приводит к увеличению числа акций фирмы, принадлежащих частным инвесторам.
Венчурный капиталист (venture
capitalist) — инвестор, специализирующийся на предоставлении собственного капитала для новых рисковых предприятий и зачастую также оказывающий им помощь в форме консультаций и проведения активного мониторинга.
Вертикальная интеграция (vertical
integration) — переход двух или большего числа смежных стадий в производстве и оптовой торговле в единую собственность и под единое управление.
Властные отношения (authority
relation) — отношения, при которых одна сторона (руководитель) имеет право, по крайней мере в определенных пределах, определять поведение другой стороны (подчиненного) и соответственно осуществлять надзор и контроль за подчиненным, вознаграждать и наказывать его.
Внесение залога (posting
of
bonds) — депонирование определенной денежной суммы (залога) в качестве гарантии выполнения обязательств по контракту.
Внутренние рынки труда (internal
labor
markets) — комплекс административных процедур и правил, регулирующих распределение трудовых ресурсов, инвестиции в эти ресурсы и оплату труда внутри организации. Данные процедуры и правила как бы заменяют собой механизмы и нормы внешнего рынка труда.
Враждебное поглощение (hostile
takeover) — изменение собственников корпорации вопреки желанию действующей администрации и правления. Обычно осуществляется путем покупки у акционеров корпорации их акций в количестве, достаточном для того, чтобы контролировать выборы членов правления.
Выборочное вмешательство (selective
intervention) — практика управления фирмой, при которой ее подразделениям или предприятиям представляется почти полная самостоятельность действий, а центральная администрация вмешивается лишь для решения специфических проблем, характерных для самостоятельных фирм.
Выкуп акций администрацией (management
buyout; МВО) — приобретение фирмы ее руководителями. Подобные операции часто относятся к LBO, поскольку финансируются за счет привлечения крупных займов.
Выкуп акций за счет заемного капитала (leveraged
buyout; LBO) — приобретение акций фирмы, финансируемое по большей части за счет привлечения заемного капитала, т. е. за счет увеличения задолженности фирмы.
Гарантированные обязательства см. Варранты.
Гарантированный (защищенный) долг или заем (secured
debt
or
loan) — заем, обеспечением которого служит конкретный актив. При невыполнении заемщиком условий контрактного соглашения кредитор может на законном основании завладеть данным активом.
Гипотеза эффективности рынков (efficient
markets
hypothesis) — гипотеза, согласно которой цены на рынках ценных бумаг, и особенно на рынках акционерного капитала, полностью и точно отражают всю информацию относительно прогнозируемых будущих доходов. Слабая, умеренная и сильная формы гипотезы эффективности рынков различаются между собой определениями характера информации, воплощающейся в ценах.
Горизонтальная интеграция (horizontal
integration): 1) экспансия, осуществляемая фирмой путем приобретения фирм-конкурентов или слияния с ними; 2) любое проникновение фирмы в смежные сферы деятельности без осуществления вертикальной интеграции.
Двойная маргинализация (double
marginalization) — тенденция к завышению цен, рассчитываемых путем добавления нормы прибыли к предельным издержкам каждой фирмы, одна из которых является поставщиком, до такого уровня, при котором совокупная прибыль этих фирм становится меньше, чем она могла бы быть при более низкой цене конечной продукции.
Денежный поток (cash
flow) — бухгалтерская чистая прибыль плюс все виды амортизационных отчислений. В сущности, представляет собой сумму денежных поступлений от деловых операций, которая на данный момент может быть инвестирована, использована для обслуживания нового долга или выплачена собственникам предприятия.
Деятельность по оказанию влияния (influence
activities) — действия, совершаемые в корыстных целях, чтобы повлиять на принимаемые другими лицами решения. В организациях целью такой деятельности часто является перераспределение рент и квазирент, и они принимают форму политической деятельности или сокрытия или искажения информации.
Диверсификация (diversification) — для индивидуального инвестора распределение инвестируемых средств между разнообразными активами; для фирмы деятельность в различных сферах бизнеса. В обоих случаях целью диверсификации является снижение уровня риска.
Дилемма заключенных (prisoner's
dilemma) — стратегическая ситуация, смоделированная как игра нормального типа, в которой каждый игрок имеет предпочтительную стратегию — наилучшую вне зависимости от ожидаемого поведения других игроков, однако осуществление этих предпочтительных стратегий приводит к возникновению ситуации, по сравнению с которой Парето-предпочтительность является ситуацией, которая могла бы быть достигнута при осуществлении каких-либо иных стратегий.
Дисперсия (variance) — математическая характеристика наиболее вероятного предела колебаний значений случайной переменной вокруг ее среднего значения. Равна математическому ожиданию квадрата разности между значением переменной и ее средним значением.
Дифференциация права голоса (differential
voting
rights) — система управления корпорацией, при которой не все обыкновенные акции обладают равным правом голоса. Например, недавно приобретенные акции могут давать их держателю меньшее число голосов, чем акции, принадлежащие ему в течение длительного времени. Используется для затруднения скупок контрольного пакета аутсайдерами, так как при этой системе обладание большинством акций в случае их недавнего приобретения не обеспечивает большинства голосов и само по себе не гарантирует возможности смещения действующего правления корпорации.
Долговое обязательство (debenture) — документ, удостоверяющий наличие задолженности за фирмой и устанавливающий график погашения этого долга и необходимых процентных выплат.
Дополнительная доходность (excess
return) — в модели ценообразования на капитальные активы ожидаемый доход сверх безрисковой ставки процента.
Достоверный эквивалент (certain
equivalent) — при выборе между неопределенным, или случайным, доходом и доходом гарантированным та величина гарантированного дохода, при которой обе альтернативы становятся равнозначными.
Задача конструирования (design
problem) — задача выработки решения в условиях, когда имеется значительный объем априорной информации об оптимальном соотношении переменных в искомом решении и когда необеспечение желаемого соотношения сопряжено с большими издержками, чем все остальные ошибки.
Задача обеспечения выполнения контракта (implementation
problem) — математическая задача минимизации издержек, которые несет поручитель, пытаясь побудить исполнителя, имеющего собственные интересы, действовать определенным образом. Именуется также задачей обеспечения выполнения контракта с минимальными издержками (minimum
cost
implementation
problem).
Задача распределения работы (assignment
problem) — ситуация, при которой в интересах эффективности необходимо решение одной или нескольких задач, причем каждая задача решается о
одним индивидом или группой индивидов. Суть проблемы в том, что необходимо обеспечить: 1) решение всех задач без дублирования усилий и 2) такое распределение работ среди работников, при котором достигается максимизация производительности или минимизация издержек.
Задача распределения ресурсов (resource
allocation
problem) — задача эффективного использования ограниченных ресурсов или такого их использования, которое максимально способствует достижению какой-то определенной цели.
Задача синхронизации (synchronization
problem) — задача составления временного графика различных видов деятельности в условиях, когда необходима их тесная координация.
Заинтересованная сторона (stakeholder) — любой индивид или группа, непосредственно заинтересованные в поддержании непрерывной и прибыльной деятельности фирмы (акционеры, кредиторы, работники, потребители, поставщики, жители районов, в которых фирма набирает персонал, и т. д.).
Защищенное правление (classified
board
of
directors) — совет директоров, формируемый таким образом, что в любом году переизбранию акционерами подлежит лишь меньшинство его членов; в силу этого немедленная замена большинства директоров невозможна даже при наличии соответствующего большинства голосующих акций.
«Золотые наручники» (golden
handcuffs) — дополнительные выплаты с целью снижения текучести кадров: работникам выплачиваются исключительно крупные вознаграждения либо гарантируются существенные отсроченные выплаты, право на получение которых теряется в случае ухода работника из фирмы.
«Золотые парашюты» (golden
parachutes) — контракты, предусматривающие выплату крупных компенсаций работникам (обычно высшим администраторам), увольняемым или уходящим со своих должностей вскоре после перехода контроля над корпорацией в другие руки.
Игра нормального типа (normal
form
game) — перечень игроков, их возможных стратегий и результатов, которые приносит каждому игроку каждая возможная комбинация индивидуальных стратегий.
Идиосинкратический риск (idiosyncratic
risk) — та часть любого финансового рынка, которая не зависит от общего уровня финансового риска, существующего в данной экономике. Именуется также несистематическим риском (unsystematic
risk) в отличие от систематического риска.
Иерархия (hierarchy): 1) идеальное распределение полномочий, при котором каждый работник имеет только одного начальника, а организация — единственного высшего руководителя; 2) любая система распределения полномочий между работниками с соответствующим их ранжированием.
Издержки влияния (influence
costs) — издержки, которые несут лица, пытающиеся повлиять на решения, принимаемые другими, в своих корыстных интересах, издержки, связанные с попытками противостоять деятельности по оказанию влияния, а также издержки, возникающие в связи с ухудшением качества решений вследствие такой деятельности.
Издержки ведения переговоров (bargaining
costs) — трансакционные издержки, связанные с ведением переговоров между различными сторонами. Сюда относятся затраты времени на ведение переговоров, затраты ресурсов в ходе переговорного процесса или с целью улучшить свои позиции на переговорах и любые убытки, понесенные в результате неудачи переговоров или более позднего достижения эффективных соглашений.
Издержки измерения (measurement
costs) — издержки, связанные с определением качества товара или услуги, которые несет участник переговорного процесса с целью улучшить свои позиции на переговорах.
Имплицитные контракты (implicit
contracts) — взаимные обязательства сторон, не оформленные юридически, но выполнение которых стороны считают обязательным условием своих взаимоотношений.
Инвестиция (investment) — расход ресурсов с целью создания актива.
Инерционный эффект (ratchet
effects) — существующая в любой системе стимулирования тенденция к повышению нормативов после достижения особо удачных результатов, вследствие чего достижение таких результатов становится невыгодным, так как затрудняет получение премиальных выплат в будущем.
Инновационная особенность (innovation
attribute) — особенность некоторых задач по выработке решений, заключающаяся в том, что информация, необходимая для выработки оптимального решения, не является непосредственно доступной для работников данной организации.
Интенсивность стимулирования (intensity
of
incentives) — установленная стимулирующим контрактом степень влияния улучшения результатов работы на ожидаемый доход работника.
Информационная рента (informational
rent) — доход, превышающий альтернативные издержки, выплачиваемый лицу, имеющему доступ к частной предконтрактной информации. Наличие такой информации означает, что данное лицо должно иметь стимулы, побуждающие его не извлекать выгоду из информационной асимметрии, что и находит воплощение в выплате этой ренты.
Информационная эффективность (informationally
efficient) — система сбора и обработки информации, предназначенная для принятия эффективных решений по распределению ресурсов, если не существует ни одной иной системы, также обеспечивающей принятие эффективных решений, но требующей обработки меньшего объема информации. См. также Критерий Гурвица.
Информационные асимметрии (informational
asymmetries) — различия в информации, которой располагают отдельные лица, в особенности в тех случаях, когда эта информация необходима для выработки эффективного плана или для оценки работы отдельных лиц.
Исполнитель (agent) — лицо, действующее по поручению другого лица. См. также Агентские отношения.
Исследование события (event
study) — методология статистико-экономических исследований, в рамках которой определяется оценка рынком стоимости, созданной или уничтоженной в результате какого-либо события или действия. Для этого изучаются «неестественные» доходы на те активы, чья стоимость может в ощутимой мере измениться вследствие рассматриваемого события или действия. Такие «неестественные» доходы определяются путем сравнения фактической цены актива до и после наступления события со статистической оценкой вероятной его цены в том случае, если бы рассматриваемое событие не имело места.
Квазирента (quasirent) — доход, превышающий минимальную величину, необходимую для продолжения эксплуатации ресурса.
Классическая фирма (classical
firm) — концепция фирмы, предполагающая принятие решений о деятельности фирмы единоличным руководителем, оплату труда всех работников по фиксированным ставкам, расчеты с поставщиками по фиксированным ценам и присвоение фирмой в качестве прибыли положительной разницы между денежными поступлениями и расходами.
Ковариация (covariance) — показатель, характеризующий взаимосвязь между реализациями двух случайных переменных. Измеряется ожидаемым значением произведения отклонений данных переменных от их средних значений.
Компания взаимного страхования (mutual
insurance
company) — страховая компания, юридическими владельцами которой являются владельцы всех страховых полисов.
Комплементарные операции (complements) — группа операций с собственностью, которые в большей степени, чем какие-либо другие операции, способствуют повышению предельного дохода от других видов деятельности.
Конвертируемая облигация (convertible
bond) — долговое обязательство корпорации, обладатель которого наделяется правом обменять (конвертировать) данное обязательство на обыкновенные (или в некоторых случаях привилегированные) акции данной корпорации по заранее установленному обычному курсу.
Конвертируемая привилегированная акция (convertible
preferred
stock) — привилегированная акция, держатель которой наделяется правом конвертировать данную акцию в обыкновенную акцию по заранее установленному курсу.
Конкурентное равновесие (competitive
equilibrium) — совокупность цен, планов потребления и планов производства, в рамках которой: 1)
каждый индивид потребляет предпочитаемые товары только в пределах своего бюджета; 2) каждая фирма производит товары и использует исходные компоненты таким образом, чтобы максимизировать свою прибыль, и 3) совокупное предложение каждого товара равно совокупному спросу на него.
Конкурс (tournament) — соревнование, в котором призы присуждаются на основании занятых участниками мест, а не их абсолютных результатов. Практика повышения в должности работника, признаваемого лучшим, создает в организации атмосферу конкурса, так же как и соревнования агентов по сбыту, в которых призы достаются тем, кто добился наибольшего объема продаж.
Конкурсы с выбыванием (elimination
tournaments) — последовательность соревнований, в которой право выступать на следующем этапе получают лишь победители предыдущего этапа.
Контракт наличного рынка (spot
market
contract) — контракт, предусматривающий немедленную поставку товаров или предоставления услуг с оплатой по текущим ценам.
Контракты (contracts) — обещания, за неисполнение которых предусмотрена юридическая ответственность. Контракты могут быть устными или письменными и, как правило, включают в себя обязательства, принимаемые на себя каждой из сторон, вступающих в контрактные отношения, например одна сторона обязуется предоставить определенный товар или услугу, а другая — оплатить предоставленное. См. также Полный контракт, Имплицитные контракты.
Контроль над корпорацией (corporate
control) — полномочия по принятию решений, определяющих деятельность фирмы; как правило, достигаются путем приобретения, самостоятельно или вместе с союзниками, значительной доли акций фирмы.
Кооперативы (cooperatives) — одна из форм коммерческой организации, при которой в число собственников могут входить лишь потребители (или в некоторых случаях поставщики), а все прибыли распределяются между собственниками не пропорционально вложенному ими капиталу, а пропорционально объему продаж или числу членов кооператива.
Корпоративная культура (corporate
culture) — комплекс общепринятых в фирме убеждений и ценностей, прецедентов, ожиданий, обычаев и процедур, способствующий формированию стиля работы данной фирмы и поведения ее работников.
Корпоративный налетчик (рейдер) (corporate
raider) — индивид, осуществляющий скупки контрольных пакетов акций фирм. См. также Враждебное поглощение.
Корпорация (corporation) — организационная форма, позволяющая предприятию действовать в качестве юридического лица, отличного от его владельцев, которые несут лишь ограниченную ответственность за долговые обязательства корпорации. См. также Корпорация открытого типа, Корпорация закрытого типа, Некоммерческая организация.
Корпорация закрытого типа (private
corporation) — корпорация, обыкновенные акции которой не предлагаются для продажи на открытом рынке.
Корпорация открытого типа (public
corporation) — корпорация, акции которой продаются и покупаются на бирже и тем самым могут быть приобретены любым инвестором.
Коспециализация (cospecialization) — состояние двух активов, при котором каждый из них более продуктивен при использовании его в сочетании с другим. Неспециализированные активы должны быть уникальными в каком-то отношении и одновременно комплементарными.
Коэффициент абсолютного исключения риска (coefficient
of
absolute
risk
aversion) — величина, равная удвоенной денежной сумме, которую индивид готов уплатить, чтобы избежать 50%-ного риска потери суммы в 1 дол.
Критерий Гурвица (Hurwicz
criterion) — стандарт для измерения объема информации, требующегося для функционирования системы принятия решений или распределения ресурсов. Согласно этому стандарту измеряется число переменных, которые должны быть увязаны между собой на заключительном этапе процесса планирования при проверке эффективности данного плана.
Кружки качества (quality
circles) — группы рабочих, собирающихся с целью разработки предложений по улучшению качества выпускаемой ими продукции и их осуществления.
Ликвидация (liquidate) — распродажа всех активов фирмы.
Локальная ненасыщаемость (local
nonsatiation) — набор предпочтений, подразумевающий, что для любого варианта потребления существует иной, явно предпочтительный по отношению к нему вариант.
Математическое ожидание (expected
value (expectation)) — средневзвешенная величина возможных значений случайной переменной, где в качестве весов используются вероятности данных значений.
Меню контрактов (menu
of
contracts) — система оплаты труда, при которой отдельные работники могут сделать выбор из нескольких формул расчета своей заработной платы.
Младшие долговые обязательства (junior
debentures) — долговые обязательства, которые по условиям кредитного соглашения уступают в приоритетности другим, старшим долговым обязательствам при предъявлении претензий на активы фирмы в случае ее банкротства. Когда эти активы недостаточны для удовлетворения всех претензий, претензии держателей младших долговых обязательств удовлетворяются только после удовлетворения претензий по всем старшим обязательствам. Именуются также подчиненными долговыми обязательствами.
Модель ценообразования на капитальные активы (capital
asset
pricing
model; САРМ) — модель формирования цен на фондовом рынке, согласно которой ожидаемый, или средний, доход от инвестиций в любые капитальные активы равен норме дохода от безрисковых инвестиций плюс дополнительный доход, величина которого пропорциональна бета-коэффициенту данного капитального актива.
Мониторинг (monitoring) — проверка выполнения контрактных обязательств другой стороной.
Мультидивизиональная структура (multidivisional
organization) — разновидность организационной структуры фирмы, при которой фирма состоит из многочисленных специализированных по направлениям деятельности подразделений, пользующихся автономией в принятии повседневных оперативных решений и имеющих в своем распоряжении собственные функциональные службы (бухгалтерия, маркетинг и т. д.). Центральная администрация осуществляет планирование и координацию деятельности этих подразделений и оценивает результаты работы их руководителей.
Надбавка при враждебном поглощении (takeover
premium) — разница между суммой, уплаченной за акции фирмы в ходе скупки ее контрольного пакета, и общей рыночной стоимостью этих акций в иных условиях.
Нарушение обязательств (renege) — сознательное невыполнение обещания или контракта, приносящее ущерб другой стороне.
Недостоверность обязательств (imperfect
commitment) — ограниченная способность сторон придерживаться в будущем выбранного образа действий, особенно в том, что касается исключения оппортунистического поведения.
Нейтральный к риску (risk
neutral) — характеристика человека, безразличного к выбору между получением фиксированной денежной суммы и рискового дохода, ожидаемая величина которого равна данной фиксированной сумме.
Некоммерческая (бесприбыльная) организация (non-for-profit
organization) — организация (часто корпорация), доход от деятельности которой за вычетом расходов должен оставаться в самой организации и использоваться для достижения стоящих перед организацией целей. Часто используется как форма организации благотворительной деятельности. Некоммерческая организация не имеет собственников, т. е. претендентов на остаточный доход.
Необеспеченный заем (unsecured
loan
or
debt) — заем, погашение которого не обеспечивается какими-либо специфическими активами.
Неограниченная ответственность (unlimited
liability) — состояние лица, чья ответственность по долговым обязательствам товарищества или иной организации не ограничивается величиной инвестированного им капитала.
Неоклассическая модель рынка (neoclassical
market
model) — модель рыночного обмена, в которой стремящиеся к максимизации полезности потребители и фирмы, стремящиеся к максимизации прибыли, совершают сделки по ценам, которые, как ощущают обе стороны, почти не зависят от их воли.
Неполнота информации (informational
incompleteness) — отсутствие исчерпывающей информации, особенно в тех случаях, когда действия одной стороны не могут быть проконтролированы другими сторонами.
Несистематический риск см. Идиосинкратический риск.
Несменяемость должности (tenure) — положение, когда работнику гарантировано сохранение его должности независимо от общих результатов работы при условии соблюдения им определенных норм приемлемого поведения.
Неспецифические активы (non-specific
assets) — активы, в равной степени полезные при использовании их в сочетании с любыми другими активами или в других формах. См. также Специфические активы, Специфический для данной фирмы капитал, Коспециализация.
Номинальная стоимость (nominal) — стоимость, выраженная в какой-либо валюте, а не в единицах фактической покупательной способности.
Норма дохода акционера (shareholder
rate
of
return) — норма дохода от владения акциями в течение определенного периода, рассчитываемая как сумма изменения цены акций за данный период и всех полученных дивидендов, деленная на первоначальную цену акций.
Обеспечение
(гарантия займа) (collateral) — имущество заемщика, по условиям кредитного соглашения конфискуемое в пользу кредитора в случае невыполнения заемщиком условий погашения займа.
Обратная (нисходящая) интеграция (backward
integration) — передача поставок исходных материалов под управление покупателя этих материалов, причем поставляемые материалы становятся его собственностью. Одна из форм вертикальной интеграции.
Ограниченная рациональность (bounded
rationality) — ограничения интеллектуальных возможностей человека, не позволяющие ему предвидеть все варианты развития событий и рассчитать оптимальную стратегию поведения. Термин может подразумевать и ограниченность возможностей языка, препятствующую адекватному обмену имеющейся информацией.
Ограничения совместимости по стимулам (incentive
compatibility
constraints) — ограничения, сужающие совокупность осуществимых контрактов, возникающие вследствие необходимости предоставить индивидам стимулы, способные побудить их действовать желаемым образом. Эти ограничения играют особо важную роль в случаях, когда имеют место информационные асимметрии или неполнота информации и индивиды могут искажать представляемую ими информацию или совершать неподконтрольные действия, отличные от тех, что необходимы прочим сторонам.
Ограничения участия (participation
constraints) — ограничения числа возможных контрактов или других организационных отношений, возникающие вследствие того, что участие в упомянутых отношениях являются добровольным и в силу этого участники должны рассчитывать на вознаграждение, по крайней мере не меньшее чем в следующих по привлекательности для них альтернативах; в противном случае они откажутся от участия в данных отношениях.
Ограниченная ответственность (limited
liability) — состояние лица, чья ответственность по долговым обязательствам товарищества или иной организации ограничена величиной инвестированного данным лицом капитала.
Оппортунистическое поведение (opportunistic
behavior) — эгоистичное поведение, не сдерживаемое соображениями морального порядка.
Опцион (option) — финансовый контракт, предоставляющий его держателю некое право, которое может быть реализовано по его желанию. См. также Опцион покупателя и Опцион продавца.
Опцион покупателя (call
option) — финансовый контракт, в соответствии с которым покупатель опциона получает право (которым может и не воспользоваться) на приобретение у продавца опциона определенного актива (зачастую акций определенной фирмы) в установленный день (европейский опцион) или в срок по установленный день включительно (американский опцион) по заранее определенной цене, именуемой ценой реализации опциона. См. также Опцион, Опцион продавца и Варранты.
Опцион продавца (put
option) — финансовый контракт, покупатель которого получает право (которым может и не воспользоваться) продать определенный актив по установленной цене в указанный срок (европейский опцион) или по указанный срок включительно (американский опцион).
Опционы на покупку акций (stock
options) — в системах вознаграждения руководящих работников предоставляемые фирмой работникам опционы, дающие право на приобретение акций фирмы по определенной цене в течение определенного срока.
Остаточный доход (residual
return) — доход от актива или предприятия, остающийся после выполнения всех фиксированных обязательств.
Отделение (bust-up) — одна из форм скупки контрольного пакета акций фирмы, при которой приобретатель пакета перепродает отдельные подразделения фирмы или другие ее активы другим покупателям.
Отношенческий контракт (relational
contract) — контракт, определяющий только общие условия и цели отношений сторон, а также механизмы принятия решений и разрешения конфликтов.
Отпочкование (spin
off) — выделение из фирмы отдельной корпорации, акции которой распространяются среди акционеров материнской фирмы и которой передаются определенные активы данной фирмы.
«Отравленная пилюля» (poison
pill) — способ защиты фирмы от скупки контрольного пакета аутсайдерами, предусматривающий значительное снижение стоимости фирмы в случае такой скупки: акционерам предоставляется право в случае перехода контроля над корпорацией в другие руки приобрести акции фирмы (или какие-либо другие ее финансовые обязательства) по значительно сниженной цене.
Отступные (greenmail) — выплаты, производимые корпорацией в пользу потенциального рейдера, с целью побудить его отказаться от попытки скупки контрольного пакета. Обычно включает в себя выкуп фирмой акций, уже приобретенных рейдером, по цене, превышающей рыночную.
Отсутствие рынков (missing
markets) — ситуация, когда не существует ни одного рынка для операций с определенным товаром или услугой.
Отсутствие эффектов богатства (no
wealth
effects) — состояние предпочтений, подразумевающее, что выбор между неденежными альтернативами не зависит от богатства или дохода индивида.
Парето-оптимальность (Pareto
optimal) — ситуация, в которой невозможно повышение благосостояния какой-либо стороны без понижения благосостояния какой-либо другой стороны.
Парето-предпочтительность (Pareto
dominated) — ситуация, в которой возможно безусловное повышение благосостояния какой-либо стороны без ущерба для благосостояния всех остальных сторон.
Партнер с ограниченной ответственностью (limited
partner) — член товарищества с ограниченной ответственностью, принимающий участие в его финансировании и получающий долю прибыли товарищества, однако не участвующий в принятии решений, касающихся деятельности товарищества, и несущий лишь ограниченную ответственность по долговым обязательствам товарищества.
Пересмотр договоренностей (renegotiate) — переговоры с целью выработки новых условий контракта взамен действующих. В случае невозможности достижения нового соглашения остается в силе предыдущее.
План потребления (consumption
plan) — совокупность двух наборов товаров: которые потребитель планирует купить и которые он планирует продать с указанием их количеств. Для определения фактического потребления к состоянию потребителя прибавляются сделанные им приобретения и вычитаются продажи.
План производства (production
plan) — набор ресурсов, приобретаемых фирмой, и продуктов, продаваемых ею.
Планы Скэнлона (Scanlon
plans) — системы стимулирования, предусматривающие выплату работникам премий в том случае, если отношения трудозатрат к выручке от продаж окажется меньше планового норматива, причем величина премии пропорциональна достигнутой экономии затрат.
Полное множество рынков (complete
markets) — гипотетический набор рынков, включающий в себя рынки всех возможных товаров для всех возможных будущих дат и всех возможных реализаций.
Полные партнеры (general
partners) — члены товарищества, обладающие полномочиями по принятию решений и несущие неограниченную личную ответственность за долговые обязательства товарищества.
Полный контракт (complete
contract) — гипотетический контракт, предусматривающий все возможные варианты предпринимаемых действий и совершаемых , платежей.
Поручитель (principal) — сторона, чьи интересы должны быть удовлетворены в агентских отношениях. См. также Агентские отношения.
Последующая стадия коммерческого цикла (downstream) — стадия цикла в последовательности циклов от производства сырья до доставки готового продукта потребителю, которая следует непосредственно за данной стадией.
Постконтрактный оппортунизм (postcontractual
opportunism) — оппортунистическое поведение одной из сторон после подписания контракта. Двумя специфическими разновидностями послеконтрактного оппортунизма являются субъективный риск и проблема шантажа.
Правила квалифицированного большинства (supermajority
rules) — внесенные в уставы многих корпораций требования с целью воспрепятствовать скупкам контрольных пакетов, согласно которым любое изменение контроля над корпорацией должно быть утверждено не обычным, а квалифицированным большинством (например, 2/3 или 3/4 голосов).
Правила, препятствующие враждебному поглощению (antitakeover
statutes) — законы, затрудняющие скупку акций фирм их конкурентами. Приняты во многих штатах США.
Правило «вверх или вон» (up-or-out
rule) — система, при которой работник, не продвигающийся по службе или не становящийся совладельцем, должен покинуть данную организацию.
Правило деловой компетенции (business
judgment
rule) — в законодательстве о корпорациях США положение, не рекомендующее судам удовлетворять иски против советов директоров корпораций в связи с принятыми последними решениями и признавать эти решения неразумными или ошибочными, если они были приняты без злого умысла исходя из искренней убежденности в их соответствии интересам компании.
Право конечного контроля (residual
right
of
control) — право принятия любых решений в отношении использования актива, за исключением тех решений, которые недвусмысленно отнесены законом или контрактом к компетенции другой стороны.
Предконтрактный оппортунизм (precontractual
opportunism) — оппортунистическое поведение одной из сторон перед подписанием контракта. Одной из разновидностей предконтрактного оппортунизма является ухудшающий отбор.
Предшествующая стадия коммерческого цикла (upstream) — стадия цикла от производства сырья и материалов из природных ресурсов до доставки готового продукта потребителю, которая непосредственно предшествует данной стадии.
Премия за риск (risk
premium) — разница между ожидаемой величиной произвольного дохода и его эквивалентом определенности.
Претендент на остаточный доход (residual
claimant) — лицо, имеющее право на получение остаточного дохода от того или иного актива.
Приватизация (privatization) — переход фирм из государственной собственности в частную.
Приведенная стоимость (present
value) см. Чистая приведенная стоимость.
Привилегированные акции (preferred
stock) — выпускаемые фирмой ценные бумаги, которые, подобно обыкновенным акциям, не подлежат погашению фирмой-эмитентом, но не дают их владельцу права голоса на собраниях акционеров; дивиденды по привилегированным акциям должны быть выплачены до выплаты каких-либо дивидендов по обыкновенным акциям.
Принудительное предложение (coercive
tender
offer) — тендерное предложение, построенное таким образом, что участие в тендере отвечает интересам каждого акционера, даже если он уверен в том, что сумма предложения меньше реальной стоимости фирмы.
Принцип единоличной ответственности (principle
of
unity
of
responsibility) — принцип, согласно которому конечную ответственность за все работы, необходимые для решения определенной задачи, должно нести одно лицо. Применение этого принципа облегчает распределение обязанностей, оценку результатов работы и обеспечение стимулирования.
Принцип интенсивности мониторинга (monitoring
intensity
principle) — используемый в практике заключения стимулирующих контрактов принцип, согласно которому чем интенсивнее стимулирование качества работы, тем более ресурсов необходимо расходовать для повышения точности оценки результатов работы.
Принцип интенсивности стимулирования (incentive
intensity
principle) — применяемый при заключении стимулирующих контрактов принцип, согласно которому интенсивность стимулирования должна возрастать пропорционально предельной производительности усилий и способности исполнителя реагировать на стимулы и должна уменьшаться пропорционально склонности исполнителя к избежанию риска и дисперсии измеряемых результатов работы.
Принцип информативности (informativeness
principle) — используемый в практике заключения стимулирующих контрактов принцип, согласно которому выплаты по контракту могут зависеть от величины какой-либо переменной только в том случае, если методы определения данной величины позволяют уменьшить погрешность в оценке результатов работы.
Принцип максимизации стоимости (principle
of
value
maximization) — принцип, согласно которому при отсутствии эффектов богатства любое распределение ресурсов является эффективным в том и только в том случае, если оно максимизирует общую стоимость, присваиваемую всеми сторонами.
Принцип откровенности (revelation
principle) — принцип, согласно которому любой результат, который может быть достигнут при помощи какого-либо механизма в рамках эгоистической стратегии поведения, диктуемой данным механизмом, может быть достигнут и при использовании честного посредника, получающего добровольные и правдивые отчеты от всех сторон и на их основе создающего данный результат.
Принцип равного вознаграждения (equal
compensation
principle) — применяемый при заключении стимулирующих контрактов принцип, согласно которому в том случае, если агенту необходимо будет распределять свои усилия между различными видами деятельности, каждый их этих видов деятельности должен обеспечивать ему одинаковый предельный доход на единицу проделанной работы. В противном случае агент сосредоточит свои усилия исключительно на той деятельности, которая обеспечивает ему наивысший доход.
Принцип разделения риска (principle
of
risk
sharing) — принцип, согласно которому при наличии большого количества людей, разделяющих ряд зависимых друг от друга рисков, — причем каждый из этих людей принимает на себя небольшую часть каждого риска, — общие издержки, связанные с наличием этих рисков, уменьшаются.
Принцип эффективности (efficiency
principle) — рабочая гипотеза, согласно которой стабильно сохраняющиеся организационные формы и институты, скорее всего, являются эффективными. Исходит из того, что если какая-то форма является неэффективной, то ее изменение сопряжено с получением определенных выгод.
Проблема общедоступного ресурса (common
resource
problem) — ситуация, при которой несколько сторон могут использовать какой-либо ресурс в целях получения индивидуальной выгоды, причем права собственности определены недостаточно четко, и стороны вынуждены установить, что каждая из них несет все издержки, связанные с использованием ею данного ресурса, и получает все блага, создаваемые в результате его использования, и обеспечивать соблюдение этого условия. Именуется также проблемой безбилетника (free-rider
problem), особенно в тех случаях, когда отстранение неплательщиков от пользования ресурсом затруднено, или проблемой общественных благ (public-goods
problem). Возникающая вследствие таких ситуаций неэффективность привела к появлению термина трагедия общедоступных ресурсов.
Проблема окончания игры (end-game
problem) — проблема, возникающая, когда какие-либо отношения приближаются к своему окончанию; в таких случаях у участников этих отношений могут появиться стимулы, отсутствующие в случае непрекращающихся отношений, побуждающие их совершать нечестные или неэффективные действия.
Проблема шантажа (вымогательства) (hold-up
problem) — проблема, с которой сталкивается инвестор, чьи инвестиции связаны с поддержанием определенных взаимоотношений. Такой инвестор становится уязвимым перед лицом угрозы прекращения данных отношений со стороны других их участников. Это обстоятельство позволяет прочим сторонам добиваться для себя улучшения условий поддержания отношений по сравнению с первоначально согласованными условиями.
Провалы рынка (market
failures) — ситуации, когда рыночные механизмы не способны обеспечить эффективное распределение ресурсов. Причинами могут служить экономия от масштаба, экстерналии и отсутствие рынков.
Программа наделения работников акциями (employee
stock
ownership
plan; ESOP) — разновидность пенсионной системы, при которой работники фирмы приобретают и передают в трастовое управление акции данной фирмы, доходы по которым впоследствии образуют их дополнительные пенсии.
Продажа без покрытия (short
selling) — практика продажи заимствованного актива с последующим приобретением аналогичного актива с целью погашения займа.
«Проклятие победителя» (winner's
curse) — тенденция, в соответствии с которой победителем конкурса подрядчиков выходит тот его участник, который недооценил издержки, связанные с выполнением подряда; те участники, которые переоценивают эти издержки, обычно запрашивают высокую цену. Аналогично победителем аукциона часто становится тот его участник, который переоценил полезность объекта торгов.
Просвечивание (screening) — предложение работникам меню контрактов, рассчитанного на то, чтобы способствовать осуществлению самоотбора.
Прямая (восходящая) интеграция (forward
integration) — переход в собственность и под управление данной фирмы последующей стадии коммерческого цикла, например оптовой или розничной торговли продукцией этой фирмы.
Равновесие по Нэшу (Nash
equilibrium) — стратегическая ситуация, в которой разработанная каждым принимающим решения лицом стратегия является, с его точки зрения, наилучшей в свете ожидаемых им стратегий поведения прочих лиц, причем эти ожидания правильны.
Разделение собственности и контроля (separation
of
ownership
and
control) — ситуация, когда остаточный доход и право конечного контроля принадлежат различным сторонам. В частности, такая ситуация стала обычной для современных корпораций, в которых получателями остаточного дохода являются акционеры, но контроль за принятием решений, по существу, находится в руках администраторов.
Распределение ресурсов (allocation) — в неоклассической модели частнособственнической экономики совокупность перечней товаров, покупаемых и продаваемых каждым потребителем и каждой фирмой с указанием их количества. В более общем смысле — полная схема использования имеющихся ресурсов.
Расторжение трудовых отношений (separations) — уход работников, увольнения, сокращения штатов.
Расчетная норма дохода (на активы) (accounting
rate
of
return (on
assets)) — норма дохода на вложенный капитал за определенный период, например один год, рассчитываемая путем деления чистой прибыли до вычета процентов за данный период из отчета о прибылях и убытках (подготовленного согласно применяемым правилам бухгалтерского учета) на учетную стоимость активов.
Расчетная норма дохода (на собственный капитал) (accounting
rate
of
return (on
equity)) — норма дохода на вложенный капитал за определенный период, например один год, рассчитываемая путем деления чистой прибыли после вычета процентов за данный период из отчета о прибылях и убытках (подготовленного согласно применяемым правилам бухгалтерского учета) на учетную стоимость собственного капитала фирмы.
Реальная стоимость (real) — в отличие от номинальной стоимости характеризует фактическую покупательную способность благодаря внесению поправки, учитывающей изменения цен.
Рейдер см. Корпоративный налетчик.
Рента (rent) — доход от какой-либо деятельности сверх минимальной величины, необходимой для привлечения ресурсов в данную сферу деятельности.
Реорганизация (reorganization) — перестройка отношений, распределения полномочий и ответственности и каналов связи в существующей организации. В случае банкротства фирмы она проводит переговоры с целью пересмотра своих долговых обязательств и графика выплат и может также реорганизовать свою деятельность таким образом, чтобы исключить приостановку операций.
Репутация (reputation) — сложившиеся у индивида или в организации на основании прошлого опыта отношения к другому индивиду или организации, служащие основой для прогнозирования их поведения в будущем
Реструктуризация (финансовая) (restructuring (financial)) — изменение финансовой структуры фирмы. В 80-е гг. целью реструктуризации, как правило, было уменьшение свободного денежного потока с соответствующим совершенствованием стимулирования менеджеров или уменьшения привлекательности фирмы для рейдеров; иногда реструктуризация преследовала обе эти цели.
Рутинные процедуры (routines) — стандартизованные правила принятия решений и осуществления деятельности, применяемые в течение определенного периода без корректировки (хотя при определенных обстоятельствах они и могут претерпевать весьма незначительные изменения).
Рынок контроля над корпорациями (market
for
corporate
control) — установление контроля над корпорацией путем покупки ее акций на рынках ценных бумаг.
Рыночный портфель (market
portfolio) — портфель, включающий в себя различные активы в пропорции, соответствующей (в стоимости исчисления) их удельным весам в экономике в целом.
Рыночный социализм (market
socialism) — гипотетическая экономическая система, при которой средства производства находятся в общественной (или государственной) собственности, однако ресурсы распределяются при помощи ценового механизма.
Самоотбор (self-selection) — процесс, лежащий в основе выбора, который делает индивид, сталкивающийся с меню контрактов или набором различных вариантов. Например, рабочий, выбирающий между фиксированной почасовой и сдельной оплатой труда, предпочтет первый вариант, если оценивает свою производительность как относительно невысокую, в противном случае он предпочтет второй вариант.
Свободный денежный поток (free
cash
flow): 1) денежный поток с добавлением процентных выплат после уплаты налогов и за вычетом инвестиций; 2) в гипотезе свободного денежного потока Майкла Дженсена величина денежного потока фирмы за вычетом величины возможных прибыльных инвестиций внутри фирмы.
Сделка (transaction): 1) обменная операция, в которой участвуют товары, услуги, деньги; 2) крупнейшая единица экономической деятельности, которая не может быть разделена на части и выполнена несколькими различными людьми.
Сдельная оплата труда (piece
rate) — система оплаты труда, пропорциональная количеству произведенной продукции.
Сеть контрактов (nexus
of
contracts) — по описанию Армена Алчиана и Хэролда Демзеца фирма как совокупность взаимосвязанных контрактных отношений (эксплицитных или имплицитных) между поставщиками, потребителями и работниками.
Сигнализация (signaling) — совершение действий, демонстрирующих намерения, возможности или другие характеристики действующего лица, в отношении которых оно располагает не поддающейся проверке частной информацией. Например, работник, соглашающийся на работу, требующую специальной длительной неоплачиваемой подготовки, тем самым сигнализирует о своем намерении работать в этой фирме в течение длительного времени.
Сильная комплементарность (strongly
complementary) — улучшение результатов одного вида деятельности, приводящее к увеличению предельных доходов от других видов деятельности. Наличие сильной комплементарности приводит к появлению проектных решений.
Сильная форма гипотезы эффективности рынков (strong
form
efficient
market
hypothesis) — гипотеза, согласно которой цены акций (или иных активов) отражают всю имеющуюся информацию — как общедоступную, так и известную лишь узкому кругу лиц.
Система производства «точно в срок» (just-in-time
manufacturing) — система организации производства, при которой запасы незавершенной продукции сводятся к минимуму, поскольку необходимые для каждой стадии производства комплектующие поступают на каждое рабочее место точно в нужный момент.
Систематический риск (systematic
risk) — та часть дисперсии дохода на инвестицию, которая определяется непосредственно колебанием рыночного индекса. В модели ценообразования на капитальные активы систематический риск инвестиции измеряется ее бета-коэффициентом. См. также Идиосинкратический риск.
Системы раздела выгод (gain-sharing
plans) — системы мотивации работников, предусматривающие предоставление им некоторой части доходов фирмы.
Слабая форма гипотезы эффективности рынков (weak
form
efficient
markets
hypothesis) — гипотеза, согласно которой текущие цены акций (или иных активов) в полной мере отражают всю информацию, воплощенную в ценах прошлых периодов. Из этого следует, что изучение динамики цен в прошлом не может помочь прогнозировать будущие цены. В частности, не может существовать какой-либо корреляции между изменением цен с течением времени, и эти изменения не подчиняются каким-либо предсказуемым закономерностям. Отсюда следует, что технический анализ не может служить основой для разработки прибыльной инвестиционной стратегии.
Служебная лестница (job
ladder) — последовательность должностей, которые занимают работники по мере повышения их ранга.
Случайная переменная (random
variable) — величина, значение которой зависит от исхода неопределенного события.
Собственный капитал (equity): 1) стоимость имущества за вычетом всех претензий, которые могут быть предъявлены на данное имущество в связи с имеющейся задолженностью его владельца; 2) ресурсы, передаваемые фирме в обмен на право собственности по отношению к данной фирме; 3) ценные бумаги, выпускаемые фирмой, которые предоставляют их владельцам право собственности по отношению к фирме (например, акции) или же могут быть обменены на ценные бумаги, предоставляющие такое право (например, варранты).
Совершенные рынки капитала (perfect
capital
markets) — идеал, подразумевающий, что все индивиды имеют возможность занимать и ссужать денежные средства на одинаковых условиях, независимо от величины средств, которыми они оперируют.
Совпадение целей (goal
congruence) — ситуация, когда цели различных индивидов или организаций являются достаточно близкими для того, чтобы побуждать индивидов или организации к совместной деятельности и достижению этих целей.
Современная стратегия обрабатывающей промышленности (modern
manufacturing
strategy) — любая из различных стратегий развития производства, ориентированных на использование возможностей гибкого производственного оборудования и средств скоростного сбора и обработки информации в целях ускорения освоения выпуска новой продукции, повышения качества продукции, сокращения запасов и накладных расходов.
Сопряженные убытки (connectedness) — ожидаемые убытки, которые будут понесены вследствие нескоординированности определенной группы решений.
Состояние (endowment) — в модели конкурентного равновесия те количества различных товаров, которыми потребитель владеет изначально, до начала торговых операций.
Специализация (specialization): 1) распределение работы по принципу сравнительного преимущества; 2) процесс сужения (и предположительно углубления) задач, решаемых отдельным индивидом или машиной.
Специфическая инвестиция (specific
investment) — инвестиция, создающая специфические активы.
Специфические активы (specific
assets) — активы, ценность которых намного возрастает при использовании для определенного назначения или в определенных отношениях по сравнению со всеми остальными альтернативами.
Специфический для данной фирмы капитал (firm-specific
capital) — человеческий или овеществленный капитал, использование которого наиболее продуктивно в рамках данной конкретной фирмы.
Специфичность (specificity) — степень, в которой те или иные активы являются специфическими. При соблюдении принципа максимизации стоимости специфичность измеряется утратой стоимости, имеющей место при переходе к использованию актива по другому назначению.
Сравнительная оценка результатов (comparative
performance
evaluation) — практика оценки результатов работы индивида путем сравнения их с результатами других работников, выполняющих сходную работу.
Старшие долговые обязательства (senior
debt) — долговые обязательства, пользующиеся приоритетом по отношению к другим, младшим долговым обязательствам при предъявлении претензий на активы обанкротившейся фирмы.
Статистическая независимость (statistically
independent) — такое состояние нескольких случайных переменных, при котором знание реализовавшегося значения одной из них не дает никаких указаний в отношении вероятности различных реализаций других.
Стратегии управления человеческими ресурсами (human-resource
policies) — принципиальные подходы к решению вопросов найма, занятости, профессиональной подготовки, оплаты труда, поощрения работников, распределения обязанностей, продвижения по службе и прекращение трудовых отношений.
Стратегические инвестиции (strategic
investments): 1) инвестиции, результаты которых частично достаются тем подразделениям организации, которые не участвовали в осуществлении этих инвестиций; 2) инвестиции, осуществляемые с целью продемонстрировать прочность положения фирмы и тем самым повлиять на поведение ее конкурентов или союзников.
Стратегия корпорации (corporate
strategy) — определение будущих направлений деятельности фирмы. Отличается от стратегии бизнеса фирмы в определенной, ранее выбранной сфере деятельности.
Субъективный риск (moral
hazard) — первоначально термин страхового дела, характеризовавший склонность владельцев страховых полисов в меньшей степени заботиться о предотвращении или уменьшении убытков, от которых они застрахованы. В настоящее время данный термин применяется также для обозначения формы постконтрактного оппортунизма, которая возникает в тех случаях, когда контроль за совершением действий, требуемых или подразумеваемых контрактом, затруднен.
Схватки за доверенности (proxy
fight) — борьба между соперничающими группами с целью получения доверенностей на право голосования от большинства акционеров корпорации. Успех в этой борьбе обеспечивает победившей группе большинство голосов на собрании акционеров. Обычно начинается при попытке какой-либо группы выступить против действующей администрации (которая при нормальной обстановке получает доверенности от акционеров, не присутствующих на собрании) и совета директоров фирмы.
Тактика «выжженной земли» (scorched
earth
policies) — преднамеренное снижение стоимости фирмы с целью отпугнуть потенциальных рейдеров.
Теорема Коуза (Coase
theorem) — предположение, согласно которому при отсутствии эффекта богатства и незначительных трансакционных издержках исход переговорного процесса или контрактных отношений (исключая распределительные аспекты) не зависит от первоначального соотношения собственности, богатства или имущественных прав, а определяется исключительно фактором эффективности.
Теорема однофондового портфеля (one-fund
portfolio
theorem) — положение, согласно которому для инвесторов, интересующихся лишь средним значением и дисперсией доходов от их инвестиций, оптимальный портфель всегда включает в себя акции безрисковых активов, а оставшуюся его часть составляют другие ценные бумаги, подобранные в заранее определенных пропорциях. Эти пропорции и образуют единственный фонд, лежащий в основе каждого эффективного портфеля инвестиций.
Теорема разграничения Фишера (Fisher
separation
theorem) — положение, согласно которому, если лицо, принимающее решение, имеет возможность занимать и ссужать денежные средства под один и тот же процент, его инвестиционные решения могут основываться исключительно на прогнозах денежных потоков и ставок процента и не зависеть от его предпочтений в отношении времени или структуры потребления.
Теоремы Модильяни—Миллера (Modigliani—Miller
theorems) — два положения из теории финансового управлениями корпорациями. Согласно первому из них, при условии отсутствия налогов общая рыночная стоимость заемного и собственного капитала фирмы не зависит от доли каждой из этих форм капитала. Согласно второму положению, общая рыночная стоимость заемного и акционерного капитала фирмы не зависит от ее стратегии выплаты дивидендов — при условии неизменности ее инвестиционной политики.
Теория игр (game
theory) — общий аналитический подход к моделированию социальных ситуаций, при котором подробно определяются информированность, возможные действия и мотивации действующих лиц, или игроков, а также последствия и результаты этих действий. В противоположность этому модель конкурентного равновесия не содержит указаний на то, что произойдет в случае, если спрос потребителей превысит имеющееся предложение.
Терпимость к риску (risk
tolerance) — мера готовности нести риск. Величина, обратная коэффициенту абсолютного исключения риска.
Технический анализ (technical
analysis) — попытки выявить закономерности динамики цен активов с целью их использования при прогнозировании динамики цен в будущем.
Товарищество (partnership) — организационная форма, при которой часть совладельцев фирмы или все они — полные партнеры, принимающие на себя неограниченную ответственность по долговым обязательствам фирмы и осуществляющие управление ею.
Товарищество с ограниченной ответственностью (limited
partnership) — товарищество, в состав которого входят как полные партнеры, так и партнеры с ограниченной ответственностью.
Трагедия общедоступных ресурсов (tragedy
of
the
commons) см. Проблема общедоступного ресурса.
Трансакционные издержки (transaction
costs) — издержки, связанные с осуществлением сделки, или альтернативные издержки, возникающие в случае неосуществления увеличивающей эффективность сделки.
Трансфертные цены (transfer
prices) — цены, используемые в сделках между подразделениями одной фирмы.
Уклонение от риска (risk
aversion) — предпочтение гарантированного результата рисковому, обеспечивающему несколько более высокий доход.
Умеренная форма гипотезы эффективности рынков (semistrong
form
efficient
markets
hypothesis) — гипотеза, согласно которой цены акций (или других активов) полностью отражают всю общедоступную информацию. Из этого следует, что если инвестор не располагает частной информацией, то он не может рассчитывать на получение более высокой нормы дохода (с учетом риска), чем та, которая обеспечивается простым формированием и сохранением полностью диверсифицированного рыночного портфеля.
Универсальный (человеческий) капитал (general-purpose (human) capital) см. Неспецифические активы.
Управление человеческими ресурсами (human-resource
management) — выработка и осуществление различных стратегий в области человеческих ресурсов, а также их корректировка.
Управляющий высшего ранга (chief
executive
officer; CEO) — высшее должностное лицо корпорации, обычно президент или председатель правления компании или же оба эти лица.
Урегулирование долга (debt
workouts) — переговоры между должником и кредиторами, цель которых — не допустить банкротства должника путем пересмотра претензий кредиторов.
Ухудшающий отбор (adverse
selection) — первоначально термин из области страхового дела, употреблявшийся для характеристики тенденции, в соответствии с которой покупатели страховых полисов образуют неслучайную выборку из общей массы населения — конкретнее группу с наибольшими ожидаемыми претензиями. Сейчас данный термин используется для характеристики одной из разновидностей предконтрактного оппортунизма, возникающей, когда одна из договаривающихся сторон располагает конфиденциальной информацией относительно факторов, которые повлияют на общую выгоду предполагаемого контракта для другой стороны и когда сторона, обладающая такой конфиденциальной информацией, согласится на заключение контракта лишь в том случае, если он будет особо невыгоден для другой стороны.
Участие в прибылях (profit
sharing) — один из элементов системы оплаты труда, предусматривающий выплату работникам премий, размеры которых увязаны с величиной прибыли фирмы.
Участие в управлении (participatory
management) — политика, предусматривающая возможность участия работников в принятии всех важных управленческих решений; обычно сопровождается созданием механизмов, обеспечивающих совпадение целей.
Уязвимость (brittleness) — ухудшение функционирования экономической системы при незначительной неточности поступающей в данную систему информации.
Финансовый леверидж (financial
leverage) — использование заемного капитала с целью увеличения доступных фирме ресурсов сверх собственного капитала, предоставленного ее владельцами.
Фирма с функциональной организационной структурой (functionally
organized
firm) — фирма, в которой каждая из традиционных функций — бухгалтерия, сбыт, производство и т. д. — контролируется одним управляющим органом в отличие от фирмы с мулътидивизионалъной структурой.
Фирма, принадлежащая работникам (employee-owned
firm) — фирма, в которой контрольный пакет акций принадлежит членам трудового коллектива.
Фирма-конгломерат (conglomerate
firm) — фирма, оперирующая в нескольких не связанных друг с другом сферах бизнеса.
Фокусированность (focus) — степень ограничения деятельности фирмы относительно малым числом направлений.
Фундаментальная теорема экономики благосостояния (fundamental
theorem
of
welfare
economics) — положение, согласно которому распределение ресурсов, соответствующее состоянию конкурентного равновесия, является эффективным.
Функция отклика объема продаж (sales
response
function) — ожидаемое изменение объема продаж в связи с изменением определенных переменных, например усилий агентов по сбыту.
Функция полезности (utility
function) — предпочтение индивида среди возможных альтернатив или ситуаций, представленных в числовой форме.
Холдинговая компания (holding
company) — компания, являющаяся собственником нескольких других фирм, однако не осуществляющая никакой деятельности по управлению ими или осуществляющая ее в незначительном объеме.
Целевое управление (management
by
objectives) — методика установления стандартов качества работы персонала, при которой определенную роль играют сами работники, участвующие в выборе целей, к достижению которых они будут стремиться.
Цена капитала (cost
of
capital) — издержки организации, связанные с приобретением финансовых ресурсов. Обычно выражается в форме процентной ставки.
Централизация (centralization) — сосредоточение контроля за деятельностью отдельных лиц в руках высшего руководства, которое доводит до отдельных лиц свои решения и обеспечивает их выполнение. Таким руководством может являться лицо, имеющее более высокий рейтинг в иерархической структуре, или коллектив самих индивидов, осуществляющий процесс групповой выработки решений. Противоположность децентрализации, при которой каждый индивид самостоятельно принимает решения.
Частная информация (private
information) — информация, необходимая для определения эффективного распределения ресурсов, известная лишь какой-то группе представителей заинтересованных сторон.
Человеческий капитал (human
capital) — приобретенные навыки и знания, повышающие производительность индивида.
Чистая приведенная стоимость (net
present
value) — настоящая стоимость последовательности денежных потоков, вычисляемая как взвешенная сумма денежных потоков всех будущих периодов с использованием весов, зависящих от ставок процента.
Чрезмерная финансовая зависимость (debt
overhang) — ситуация, при которой заемщик не обладает ресурсами, достаточными для выполнения своих обязательств по текущему долгу, но в то же время имеет прибыльные инвестиционные проекты, которые в свою очередь не могут быть реализованы из-за невозможности получить необходимое финансирование в силу уже имеющейся задолженности или из-за того, что прибыли от данных проектов будут поступать не заемщику, а его кредиторам.
Штат регистрации
(state
of
incorporation) — в США штат, в котором было узаконено учреждение фирмы и чье законодательство регулирует отношения между фирмой и ее акционерами. Администрация фирмы не обязана находиться в данном штате.
Экономия от масштаба (economies
of
scale) — снижение средних удельных издержек, которое может быть достигнуто при выпуске одного продукта в больших количествах.
Экономия от разнообразия
(economies
of
scope) — снижение общих издержек, которое может быть достигнуто при производстве группы продуктов только одной фирмой по сравнению с тем случаем, когда данные продукты в тех же количествах производятся несколькими самостоятельными фирмами.
Экстерналии (externalities) — действия одной из сторон, не опосредованные рынком, которые оказывают влияние на благосостояние других сторон.
Эффект богатства
(wealth
effects) — изменение величины денежной суммы, которую потребитель готов уплатить за какой-либо предмет или предметы (потребитель может пожелать приобрести их по определенной цене), обусловленное изменением материального положения потребителя.
Эффективная заработная плата
(efficiency
wage) — заработная плата, которая превышает уровень, необходимый для привлечения и удержания работников данной специальности, при условии, что это превышение имеет целью повысить производительность труда работников, например побудить их прилагать большие усилия из опасения лишиться квазиренты — разницы между получаемой заработной платой и той, что может быть предложена рынком.
Эффективность с учетом стимулов
(incentive
efficient) — эффективность с учетом ограничений, налагаемых необходимостью обеспечения стимулов.
Эффективный (efficient) — любое распределение ресурсов, контракт или организация в том случае, если не существует такой альтернативы, которая, по общему мнению, была бы по меньшей мере не хуже рассматриваемого варианта и которая являлась бы определенно предпочтительной, по крайней мере для одного лица.
Поиск терминологии, биографических материалов, учебников и научных работ на сайтах Экономической школы:
Вернуться на страницу "Имена и термины"
Перейти в раздел: "экономика фирмы"
Перейти к странице: "П. Милгром, Дж. Робертс Экономика, организация и менеджмент"
Координация материалов. Экономическая школа