Рейтинг@Mail.ru Яндекс.Метрика



Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб 2001 г. Т.1.ХХХ+497 с.,Т.2. 669 с.

 

 

 

 

Резюме 15 главы (Долгосрочный заемный капитал)

 

В данной главе описаны характеристики, преимущества и недостатки основных типов долговых ценных бумаг. Ключевые понятия главы изложены ниже:

        Срочные кредиты и облигации представляют собой долгосрочные заемные контракты, по которым должник обязуется регулярно в оговоренные сроки внести серию платежей, погашающих основной долг и проценты по нему. Срочный кредит обычно берется у одного (или немногих) кредиторов, тогда как облигации предлагаются для открытой продажи и покупаются многими разными инвесторами.

        Существует множество различных типов облигаций, таких как ипотечные, не обеспеченные залогом, конвертируемые, распространяемые с варрантом, доходные, пут облигации, а также с постоянной покупательной способностью (индексируемые). Требуемая процентная ставка по каждому типу облигаций определяется степенью риска по этим долговым обязательствам.

        Соглашение об эмиссии облигаций представляет собой официальный документ, в котором перечисляются права держателей облигаций и выпускающей корпорации. Попечитель эмиссии назначается для того, чтобы гарантировать выполнение условий эмиссионного соглашения.

        Условие досрочного погашения облигаций эмитентом дает выпускающей корпорации право погасить облигации досрочно при соблюдении определенных условий; как правило, погашение осуществляется по цене выше номинала (разница называется премией за досрочное погашение). Фирма обычно погашает свои облигации досрочно, заменяя их новыми, в условиях существенного снижения ссудного процента.

        Фонд погашения — условие эмиссионного соглашения, требующее от фирмы ежегодного погашения части выпущенных облигаций. Включение этого условия ставит своей целью обеспечение регулярного погашения эмиссии. В ходе погашения облигаций никакой премии за досрочное погашение владельцы облигаций не получают.

        Предоставление залога дает ссудодателю возможность рассчитывать на определенное имущество заемщика в случае его некредитоспособности.

        Среди появившихся недавно новых долгосрочных финансовых инструментов — облигации с нулевым купоном, по которым не выплачиваются проценты, зато при выпуске облигации продаются со скидкой; долговые обязательства с плавающей ставкой, процент по которым меняется вместе с движением общего уровня процентных ставок; бросовые облигации, являющиеся инструментами с высоким риском и высоким доходом, которые выпускаются фирмами с неопределенным финансовым положением, не имеющими доступа к обычному кредиту Другими новшествами являются проектное финансирование, пут облигации и секьюритизация.

        Облигациям присваиваются рейтинги, отражающие вероятность невыполнения обязательств эмитентом. Чем выше рейтинг облигации, тем ниже процент дохода по ней для покупателя

        Анализ целесообразности замены ранее выпущенных ценных бумаг новыми проводится для определения того, выгодно ли сейчас досрочно погасить находящийся в обращении облигационный заем и может ли оказаться более выгодным отложить досрочное погашение до подходящего момента в будущем

        Долгосрочные финансовые решения фирмы зависят от ее целевой структуры капитала, срока службы активов, текущего и прогнозируемого уровня процентной ставки, современного и перспективного финансового положения фирмы, а также от степени пригодности имущества для предоставления кредиторам в качестве залога.

 

 

Глава 15 полностью

См также:

Павел Ватник. Теория риска (учебное пособие)

Приложение I. Анализ дисконтированного денежного потока: обзор методики

Приложение II. Основные формулы

Предметный указатель

Терминология

Глоссарий

 

 

 

Вернуться

Координация материалов. Экономическая школа

Контакты


Институт "Экономическая школа" Национального исследовательского университета - Высшей школы экономики

Директор Иванов Михаил Алексеевич; E-mail: seihse@mail.ru; sei-spb@hse.ru

Издательство Руководитель Бабич Владимир Валентинович; E-mail: publishseihse@mail.ru

Лаборатория Интернет-проектов Руководитель Сторчевой Максим Анатольевич; E-mail: storch@mail.ru

Системный администратор Григорьев Сергей Алексеевич; E-mail: _sag_@mail.ru