14.6. Стяжательные поглощения
Поскольку известно, что цены на фондовом рынке могут значительно отклоняться от их фундаментальных значений, возникает новый стимул поглощения. Скупщик, который находит компанию, недооцененную на рынке, может приобрести ее и держать ее акции до тех пор, пока их фундаментальная ценность не станет очевидной фондовому рынку, и, таким образом, скупщик получит доход без необходимости производить какие-либо изменения в работе компании. Такие поглощения Гроссман и Харт назвали стяжательными поглощениями (acquisitional takeover).56 В отличие от
аллокативных поглощений, они не представляются социально эффективными, так как включают только перераспределение, а не создание богатства, и затраты на поглощение оказываются чистыми потерями общества. Если имеется несколько конкурирующих между собой скупщиков, каждый из которых знает фундаментальную ценность фирмы-мишени, то цена поглощения будет приближаться
-------------------
56 Grossman S., Hart О. The Allocational Role of Takeover Bids in Situations of Asymmetric Information//J. Finance. 1981. 36. P.253-270.
Продолжение текста
Вернуться
Координация материалов.Экономическая школа
Экономическая школа 90