Рейтинг@Mail.ru Яндекс.Метрика



14.8. Эмпирические данные о поглощениях

 

В отношении данных о поглощениях представляют интерес два взаимосвязанных вопроса: можно ли определить, какой из описанных в предыдущих разделах мотивов слияний является важнейшим и насколько эффективным является механизм поглощения с точки зрения содействия эффективному распределению или перераспределению ресурсов? Имеются три основных типа эмпирического изучения этих вопросов, хотя здесь будут рассмотрены и некоторые дополнительные подходы. Во-первых, показатели деятельности фирм до слияния можно сравнить с показателями их деятельности после слияния. Любые изменения в результатах фирм можно затем сопоставить с результатами фирм, не затронутых слияниями. Во-вторых, характеристики фирм-скупщиков можно сравнить с характеристиками фирм-мишеней и(или) с характеристиками фирм, не вовлеченных в процесс слияния. В-третьих, влияние на курс акций скупщика и мишени можно изучать как в коротком, так и в длительном периодах. В целом, если поглощения являются в основном синергетическими или аллокативными и при этом рынок акций функционирует достаточно эффективно, после слияния можно ожидать улучшения результатов фирм, которое выражается в том, что более прибыльные фирмы поглощают менее прибыльные,65 а это ведет к повышению курса акций

объединенных фирм. Если слияния являются главным образом стяжательными, то можно ожидать, что только третье из перечисленного будет иметь место. Управленческие поглощения не приводят ни к одному из этих результатов.66

 

В отношении сравнительной результативности слившихся фирм Хогарти в ранней работе на основе изучения 43 фирм, глубоко затронутых слияниями

 

-------------

65       Это не обязательно будет иметь место, если приобретенная фирма доминирует в другой отрасли и терпит неудачи в получении потенциально достижимой прибыли.

66       Чисто конгломератные слияния рассматриваются отдельно.

 

 

Продолжение текста

 

 

 

 

Вернуться

Координация материалов.Экономическая школа

Экономическая школа 90

 




Контакты


Институт "Экономическая школа" Национального исследовательского университета - Высшей школы экономики

Директор Иванов Михаил Алексеевич; E-mail: seihse@mail.ru; sei-spb@hse.ru

Издательство Руководитель Бабич Владимир Валентинович; E-mail: publishseihse@mail.ru

Лаборатория Интернет-проектов Руководитель Сторчевой Максим Анатольевич; E-mail: storch@mail.ru

Системный администратор Григорьев Сергей Алексеевич; E-mail: _sag_@mail.ru