Рейтинг@Mail.ru




Яндекс.Метрика
 


Юлмарт

Юлмарт


 

Как начать работать в Тинькофф Банк:
Регистрация на сайте https://weboffice.tinkoff.ru
Выбор интересной вакансии из более, чем 20 должностей
Первичное обучение (просмотр видео о банке)
Мини- собеседование по телефону
Анкета соискателя (проверка службой безопасности банка) (₽)
Второй этап обучения с прикрепленным наставником
Тестирование по пройденному материалу
Выход на работу

HR Тинькофф RU CPS



 

Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб 2001 г. Т.1.ХХХ+497 с.,Т.2. 669 с.

 

 

 

 

Резюме главы 9 (Анализ риска при формировании
бюджета капиталовложений
)

 

В данной главе рассматривались два вопроса, касающиеся инвестиционной политики: оценка риска и его учет в процессе принятия решения по бюджету капиталовложений Относящиеся к теме ключевые понятия кратко изложены ниже:

• Единичный риск проекта — это риск, который проект имел бы, если бы являлся единственным активом фирмы и акционеры фирмы были бы держателями только одного этого пакета акций. Единичный риск измеряется колеблемостью ожидаемой доходности актива. Единичный риск часто используется в качестве полномочного представителя как рыночного, так н корпорационного риска, поскольку 1) рыночный и корпорационный риски трудно измерить и 2) все три вида риска обычно тесно коррелируют.

        Внутрифирменный, или корпорационный, риск отражает воздействие проекта на риск фирмы. Он измеряется влиянием проекта на колеблемость прибыли фирмы. Диверсификация финансовых вложений акционеров фирмы на фондовом рынке в расчет не принимается.

        Рыночный риск отражает влияние проекта на рисковость хорошо диверсифицированных портфелей акционеров. Теоретически рыночный риск должен быть наиболее релевантным видом риска.

        Корпорационный риск важен потому, что он влияет на способность фирмы использовать дешевые заемные средства, поддерживать с течением времени бесперебойное функционирование и избегать кризисов, которые могли бы изматывать руководство и разрушительно влиять на наемных работников, клиентов, поставщиков н общество в целом.

        Анализ чувствительности — методика, позволяющая оценить степень вариабельности результатного показателя, например NPV, при изменении входной переменной, например объема реализации, и сохранении остальных условий неизменными.

        Анализ сценариев — методика проведения анализа риска, в соответствии с которой сравниваются NPV лучшей и худшей ситуаций с ожидаемым NPV проекта.

        Имитационное моделирование по методу Монте-Карло — методика анализа риска, при которой для моделирования всех возможных будущих событий и, следовательно, оценки распределения вероятностей и рисковости проекта используется компьютер.

        Проекты, структурированные такнм образом, что затраты капитала осуществляются поэтапно в течение нескольких лет, часто оцениваются с помощью дерева решений. Все эти методы предназначены для оценки единичного риска.

        Возможность приостановления проекта и отказа от него может увеличить доходность проекта н уменьшить его рисковость.

        Для оценки β -коэффициентов больших проектов или подразделений можно применять метод чистой игры и метод учетной β.

        Для включения риска в процесс принятия решения можно использовать либо безрисковые эквиваленты, либо учитывающую риск ставку дисконта

        Учитывающая риск ставка дисконта — это ставка, используемая для оценки отдельного проекта. Ставка дисконта увеличивается для проектов, чей риск выше риска среднего проекта фирмы, и уменьшается для менее рискового проекта.

        Использование в анализе постоянного значения учитывающей риск ставки дисконта подразумевает, что со временем риск возрастает.

        При оценке рисковости оттока денежных средств порядок учета риска обычно меняется на обратный, т е. более низкие ставки используются для дисконтирования более рисковых оттоков.

В следующей главе мы завершим наше изучение процесса формирования бюджета капиталовложений рассмотрением вариантов оптимизации структуры капитала.

 

 

Глава 9 полностью

См. также

Павел Ватник. Теория риска (учебное пособие)

Приложение I. Анализ дисконтированного денежного потока: обзор методики

Приложение II. Основные формулы

Предметный указатель

Терминология

 

 

 

Вернуться

Координация материалов. Экономическая школа

Контакты


Институт "Экономическая школа" Национального исследовательского университета - Высшей школы экономики

Директор Иванов Михаил Алексеевич; E-mail: seihse@mail.ru; sei-spb@hse.ru

Издательство Руководитель Бабич Владимир Валентинович; E-mail: publishseihse@mail.ru

Лаборатория Интернет-проектов Руководитель Сторчевой Максим Анатольевич; E-mail: storch@mail.ru

Системный администратор Григорьев Сергей Алексеевич; E-mail: _sag_@mail.ru