ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ШКОЛА

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РИСК И ЦЕНА КАПИТАЛА　

В принципе в качестве ставки процента для оценки инвестиций следует использовать фактическую цену привлечения денежных средств для финансирования того или иного инвестиционного проекта. Из теории Модильяни— Миллера вытекает, что осуществление фирмой такого проекта, который инвесторы не стали бы финансировать как отдельную инициативу, не может увеличить стоимость фирмы, поскольку общая рыночная стоимость фирмы может рассматриваться как сумма стоимостей отдельных компаний, созданных для реализации каждого из проектов фирмы. В классической финансовой модели доходы от реализации предлагаемого инвестиционного проекта могут считаться достаточно высокими только в том случае, если они являются привлекательными для рынка, т. е. для инвесторов, покупающих и продающих доли различных финансовых активов, обращающихся на рынках ценных бумаг. Для того чтобы определить ту норму дохода, которую потребует рынок, необходимо поближе познакомиться с тем, как квалифицированные инвесторы оценивают рисковые инвестиции.　

Риск и доходность　

Индивидуальный инвестор может столкнуться со множеством возможных способов инвестирования средств: акции фирм, облигации, недвижимость, инвестиционные фонды, банковские счета различных типов, произведения искусства, торговые карточки и т. д. Некоторые из них вполне безопасны, однако предлагают доходность, которая намного ниже, по крайней мере так было в прошлом, чем доходность более рисковых инвестиций. Другие виды капиталовложений в прошлом обеспечивали более высокую доходность, однако порой приносили инвесторам крупные убытки. Внутри любой отдельной группы рисковых инвестиций фактические значения доходности могут резко отличаться друг от друга. Примером может служить группа «акции небольших фирм, специализирующихся на высоких технологиях»: стоимость акций небольшой компьютерной фирмы может расти в то же самое время, когда падает стоимость акций небольшой фирмы, выпускающей прикладные программы. Как должен действовать инвестор при наличии таких рисков?　

Контакты