Институт «Экономическая школа»: 1990–2018

14.6. Стяжательные поглощения

Поскольку известно, что цены на фондовом рынке могут значительно отклоняться от их фундаментальных значений, возникает новый стимул поглощения. Скупщик, который находит компанию, недооцененную на рынке, может приобрести ее и держать ее акции до тех пор, пока их фундаментальная ценность не станет очевидной фондовому рынку, и, таким образом, скупщик получит доход без необходимости производить какие-либо изменения в работе компании. Такие поглощения Гроссман и Харт назвали стяжательными поглощениями (acquisitional takeover).⁵⁶ В отличие от

аллокативных поглощений, они не представляются социально эффективными, так как включают только перераспределение, а не создание богатства, и затраты на поглощение оказываются чистыми потерями общества. Если имеется несколько конкурирующих между собой скупщиков, каждый из которых знает фундаментальную ценность фирмы-мишени, то цена поглощения будет приближаться

-------------------

⁵⁶ Grossman S., Hart О. The Allocational Role of Takeover Bids in Situations of Asymmetric Information//J. Finance. 1981. 36. P.253-270.

Продолжение текста

Вернуться

Координация материалов.Экономическая школа

Экономическая школа 90

Контакты